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杏悦2注册登录海天味业业绩股价遭双杀,还有杀手锏吗?

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海天味业业绩股价遭双杀,杏悦娱乐2平台登录地址有杀手锏吗? 

曾经被冠以“消费大白马”、“酱油里的茅台”,海天味业(603288.SH)如今已经阴跌大半年。2021年春节前的牛市中,公司股价一度摸高到219元/股,如今只剩90元/股,跌幅近60%,数千亿元市值蒸发。

前不久公布的半年报加剧了股价的跌势。不过随着公司市盈率走低,降至接近食品饮料平均水平(55.69倍)的56.94倍,“错杀大白马”的声音也随之出现。

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海天味业杏悦娱乐2平台登录地址将继续被资本抛弃吗?公司能化逆境为机遇吗?在做出判断前,BT财经为你奉上一些在财务数据背后容易被忽略的细节。

原料成本承压,令上半年业绩失色

引发市场热议的,是海天味业上半年业绩增长失速,营收录得123.32亿元,净利润录得33.53亿元,较去年同期增速只有个位数——这在历史上杏悦娱乐2平台登录地址是首次。要知道,从2014年上市以来,海天味业的业绩增速都是两位数。

单看第二季度,公司营收和净利润杏悦娱乐2平台登录地址出现了首次单季度同比减少。第二季度究竟发生了什么?

群益证券的一份分析报告指出,收入端和成本端“两头承压”,令公司第二季度业绩不及市场预期。国信证券一份报告也指出,原材料价格大幅上行和会计准则变更,让公司利润率下滑。

先来看收入端,当季度消费复苏放缓、餐饮业相对疲软,传统的销售渠道遭受社区团购等新模式的冲击,价格体系被扰动的同时商超客流也被分流。当季度公司能给酱油、调味酱和蚝油的收入都有所下滑,幅度在7%—8%不等。

成本端的压力也不容小觑,在大宗商品价格狂飙的二季度,成本压力也是几乎全部消费品公司面临的挑战。第二季度黄豆价格继续上涨,公司毛利率降至37.1%。西部证券的一份研报指出,就连瓦楞纸的市场价格也在2021年上半年走高。

面对两端的挑战,公司一方面继续强化线下网络,上半年经销商数量仍呈现净增加的态势,并在线上业务方面发力,线上收入保持14.4%的单季度同比增长。另一方面,公司也在加快子产品的投资,在多地建立了蚝油、醋类等调味品多线布局,这也将对冲各类原料涨价的影响。

同样值得注意的是,此前竞争颇为无序的社区团购在监管下已经逐步回归良性比拼,海天味业也开始了与社区团购的合作,拥抱新渠道并积极维护价格体系。

另外,2021年上半年调味品杏悦娱乐2平台登录地址进行了一轮行业性的去库存,也让短期利润承压。

龙头优势稳固,挑战化逆境为机遇

东吴证券点评海天味业第二季度的表现认为,尽管当季度承压,但逆境即机遇,在后续负面因素逐步缓解的情况下,盈利端边际有望改善。国信证券、中银证券也给出了颇为积极的评级,而机构看好海天味业的原因主要围绕如下三大点。

杏悦2平台注册一,海天味业的龙头优势依旧稳固。国信证券报告指出,Q2的压力是行业性的,海天味业的业绩放缓,但依旧优于杏悦2平台注册他同业公司,看好海天中长期的份额继续提升。中银证券则从品牌力角度看好海天味业的优势,指出海天品牌力强,仍将占据主要份额,未来利好进一步提升市场集中度。

杏悦2平台注册二,海天味业的多元化布局仍在开展,力图培育增长点,具体包括食醋、腐乳、油、复合调料、大米等新品类。但效果终究如何,仍待市场反馈给出答案。

杏悦2平台注册三,公司的渠道、管理、规模等优势,是帮助海天味业穿越周期的“压舱石”。国信证券指出,上半年公司销售、管理、研发费用率分别录得5.5%、1.5%、2.7%,同比-1.98pct、+0.11pct、+0.09pct,剔除会计准则变化影响后可以发现,费用率控制依旧稳健。西部证券也在报告中指出,全国化渠道渗透、优秀管理团队、竞争力的薪酬激励水平,构筑起海天味业核心竞争力,杏悦2平台注册竞争优势不变。

另外,海天迟迟没有祭出“涨价”杀手锏,也让市场颇为关注。据记者,酱油行业“老二”中炬高新(600872.SH)率先打响涨价第一枪,今年5月调整供货价格,提价幅度在1%-5%不等。但“老大”海天杏悦娱乐2平台登录地址一直按兵不动。

海天味业在资本市场会是“打个酱油”就走吗?答案似乎杏悦娱乐2平台登录地址远没有揭晓。


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